华能水电(600025)

公司发布的2022年半年度业绩快报显示，上半年实现营业收入111.3亿元，同比增长12.9%;实现归母净利润38.4亿元，同比增长42.6%。2022年以来，全国普遍来水偏丰，澜沧江流域小湾和糯扎渡断面来水同比偏丰超三成，带动公司上半年发电量同比增加9%;2022年以来，云南市场化电价每个月上涨1.5-3分左右，公司充分受益于云南省市场化电价上行。此外，公司通过债务结构优化、精细化成本管控等带动财务费用同比下降11%。银河证券指出，公司依托水电区位优势发展新能源，“十四五”期间拟在澜沧江云南段和西藏段规划建设“双千万千瓦”清洁能源基地。2022年，公司计划新开工新能源项目15个，拟投产装机容量130万千瓦;“十四五”末预计新能源累计装机达到1000万千瓦。公司债务融资空间大、成本低，且经营性净现金流充沛，保障新能源项目建设顺利推进。整体来看，预计“十四五”期间云南电价继续保持上行态势;新能源投产有望加速，成为新的业绩增长点。

国电南瑞(600406)

公司是我国工业控制及数字电网领域龙头企业，四大业务领域覆盖新型电力系统“发输变配用”全流程，公司新兴IGBT业务蓬勃发展，应用于柔性交直流发电、新能源发电、新能源汽车，或将打开成长空间。国联证券指出，公司通过资产重组不断拓宽业务版图，2017年资产重组后原有业务整合，新增继保和柔性输电板块。2012-2021年 归 母 净 利 润 复 合 增 长 率 为22.55%。截至2021年底，公司在手订单总计515.08亿元，支撑公司业绩。2022年一季度，公司营业收入同比增长16.95%，净利润同比增速更是达到88.37%。具体来看，特高压方面，国联证券测算“十四五”、“十五五”外送通道缺口达27500万kW，折合800万kW特高压通道约34条，长期发展空间较大。IGBT方面，公司是国网IGBT产业化的核心平台，1200V-3300V的IGBT产品已成功示范应用，封装测试生产线正部署产能，预计今年将批量出货，增厚利润。

特变电工(600089)

公司发布了2022年半年度业绩预增公告，上半年实现归母净利润68 亿 元 -72 亿 元 ， 同 比 增 长119%-132%。其中，二季度实现归母净利润37亿元-41亿元，同比增长273%-313%。展望下半年，7月共有新疆协鑫、新疆大全、东方希望、天宏瑞科、洛阳中硅等五家企业计划检修，整体三季度硅料供给恐不及预期，在海外市场带动全球光伏需求景气度延续背景下，硅料价格将维持高位运行;公司包头项目一期投产后将在下半年贡献更多硅料出货，业绩有望维持高增。光大证券指出，2022年上半年受疫情影响地方政府特高压招标进度有所放缓，但在国网提出2022年电网投资超5000亿元(历史最高)的基础上，下半年特高压招标有望放量。公司在特高压变压器产品市占率行业领先(历史中标率25%-30%)，光大证券认为在电网加大投资背景下，公司输变电业务有望维持高景气，特高压收入规模占比的提升将为公司输变电业务的盈利能力和业绩带来提振。